今年上半年，彩鋼屋面支架廠產(chǎn)量賡續(xù)刷新紀錄，利潤也賡續(xù)創(chuàng)紀錄，彩鋼屋面支架材價格居高不下。在供應側(cè)改革下，供給出現(xiàn)了超預期的萎縮，而偏高的廣義信貸規(guī)模和投放猛增的財政付出，讓總需求大大超出預期。螺紋彩鋼屋面支架已經(jīng)成為市場激辯總需求的導火索，而總需求這個“天鵝池”里黑天鵝一再出現(xiàn)。

彩鋼屋面支架鐵企業(yè)毛利潤創(chuàng)新高

“如今毛利潤接近50%，歷史罕見，一定要開足馬力生產(chǎn)啊。”江蘇蘇彩鋼屋面支架集團營銷部市場經(jīng)理張益明告訴證券時報記者。據(jù)介紹，蘇彩鋼屋面支架的產(chǎn)品重要應用于國內(nèi)的軸承行業(yè)、汽車制造行業(yè)、工程機械制造行業(yè)、礦山行業(yè)。

相對于技術(shù)難度較大的特彩鋼屋面支架，螺紋彩鋼屋面支架毛利潤如今也超過了30%，1噸螺紋彩鋼屋面支架毛利潤超過1000元，如今現(xiàn)貨價格基本在3700元左右。中天彩鋼屋面支架鐵集團投資部主任田杰說：“我們也沒有料到會有這么高的利潤，而且能持續(xù)近3個月時間。”

高利潤之下，全國所有能開工的彩鋼屋面支架廠一定在加大馬力生產(chǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，6月彩鋼屋面支架鐵產(chǎn)量同比增加5.7%，達到創(chuàng)紀錄的7323萬噸，超過了4月份創(chuàng)下的7278萬噸紀錄。

彩鋼屋面支架 廠產(chǎn)量賡續(xù)刷新紀錄的同時，利潤也賡續(xù)刷新歷史紀錄。據(jù)行業(yè)人士的粗略估算樓頂大字制作，2016年每噸螺紋彩鋼屋面支架的紅利情況在300元~400元水平。進入2017 年，3月上旬之前，利潤接近每噸600元~700元水平，當時已屬于歷史最高的利潤水平。當時，有行業(yè)人士透露表現(xiàn)，“彩鋼屋面支架廠不應擴大生產(chǎn)，彩鋼屋面支架價高利潤屬于回光 返照，搞不好6月又進入虧損。”

然而，經(jīng)過4月份的回落，到了5月份，彩鋼屋面支架材價格止跌回升，螺紋彩鋼屋面支架的毛利潤繼承創(chuàng)新高，突破1000元的龐大關(guān)口，并持續(xù)至今。

是新周期的起點照舊老套路？

為什么產(chǎn)量飆升而利潤卻能持續(xù)上漲？馬彩鋼屋面支架股份市場部首席市場分析師夏仕卿認為，重要源于供應側(cè)改革下的政策盈利。根據(jù)發(fā)改委果統(tǒng)計，6月尾，全國彩鋼屋面支架鐵去產(chǎn)能完成5800萬噸，而今年目標是5000萬噸。這說明，彩鋼屋面支架鐵去產(chǎn)能已經(jīng)提前半年超額完成了義務。

投資界則不少傾向于認為彩鋼屋面支架材漲價開啟了產(chǎn)能新周期。“漲價效應在擴散，已經(jīng)不止是螺紋彩鋼屋面支架價格持續(xù)上漲，煤炭、水泥、玻璃、化工、機械、造紙等多個行業(yè)都在上漲。從這個角度說，產(chǎn)能已經(jīng)進入了新周期。”中信建投基金管理公司總經(jīng)理助理王琦說。

方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平則認為百度快照優(yōu)化，“我們正站在新周期的起點上。”2016年以來，大宗商品價格暴漲，是庫存周期和產(chǎn)能周期雙雙見底共同導致的。二季度去庫存之后，三季度將因為需求超預期甚至再度回補庫存。

不過，對于開啟新周期之說，一批宏觀分析師持否定態(tài)度。最典型的莫過于海通證券首席經(jīng)濟學家姜超的觀點，“上半年中國經(jīng)濟的強勁體現(xiàn)重要應歸功于內(nèi)需，我們對當前寄托地產(chǎn)販賣穩(wěn)固的經(jīng)濟走勢心存疑慮，只有哪一天不靠房地產(chǎn)了，經(jīng)濟才算是真正見底。”

證 券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，彩鋼屋面支架鐵生產(chǎn)企業(yè)對于長期彩鋼屋面支架價走勢并不特別很是樂觀。“我們只是短期樂觀，長期仍然偏向于鄭重。”中天彩鋼屋面支架鐵集團投資部主任田杰面對新周期的說 法時透露表現(xiàn)，鄭重的緣故原由是當前茂盛的需求能不能持續(xù)。彩鋼屋面支架價上漲時，中心環(huán)節(jié)囤貨顯明，一旦彩鋼屋面支架價下跌，這些貨物必定一擁而出，導致行情暴跌。

無 論如何，上述兩種說法的爭論都基于對宏觀總需求的預期差，這也是今年彩鋼屋面支架鐵、煤炭等大宗商品期貨行情波瀾壯闊的緊張誘因。此前，因為市場對于需求的同等性悲 觀預期遼寧人事考試網(wǎng)首頁，導致6月初螺紋彩鋼屋面支架期貨貼水現(xiàn)貨一度超過700元/噸左右，創(chuàng)下上市以來的最高紀錄。深貼水表現(xiàn)了市場對將來彩鋼屋面支架材需求的頹廢預期。

7月份開始，螺紋彩鋼屋面支架貼水睜開修復之旅。即便如此，現(xiàn)在螺紋彩鋼屋面支架品種未平倉合約總數(shù)延續(xù)第2個月超過500萬手，創(chuàng)下新高。此外，持倉特別很是集中，說明市場的分歧仍然特別很是偉大。業(yè)內(nèi)人士透露表現(xiàn)，這也預示著一旦三季度出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟超預期改變，彩鋼屋面支架鐵價格將再度出現(xiàn)偉大波動。

下半年央行貨幣供給量成焦點

上半年實體經(jīng)濟的總需求為何超預期？鵬揚基金總經(jīng)理楊愛斌認為，是廣義信貸規(guī)模仍然偏高和房地產(chǎn)體現(xiàn)超預期所致。據(jù)央行的初步統(tǒng)計，今年上半年，社會融資規(guī)模增量累計為11.17萬億元，比上年同期多1.36萬億元。這意味著上半年的金融去杠桿并沒有影響實體經(jīng)濟。

與 此同時，上半年財政付出投放猛增也是推動總需求增大的緊張緣故原由。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)，6月份財政付出大幅擴張26.1%，其中中間增加12.3%，地方付出猛增 28.3%。保障房、水利和走運等基建投資力度加碼，地方投資意愿強勁，導致上半年財政付出投放猛增。累計赤字大幅進步，前6個月累計赤字9177億元， 創(chuàng)歷史新高。

楊愛斌預計，2017年下半年基建的增速會降落到14%~15%。引發(fā)中國需求波動的最大因素是投資，而影響投資的最大因素是 房地產(chǎn)投資。“到2018年，房地產(chǎn)投資增速有可能降至零左右，甚至會同比削減。將來房地產(chǎn)投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例應該也會往下走。而下半年 財政付出的潛力也將十分有限。”

“6月份以來，股債商都在走牛。”國泰君安固定收益部覃漢透露表現(xiàn)，6月份以來的近2個月時間內(nèi)，商品期貨價 格、股市里的周期板塊和債市風險偏好都出現(xiàn)顯明走強，出現(xiàn)一波上漲行情。其中關(guān)鍵動力在于，金融去杠桿邊際緩和，委外資金重新擴張，而且央行維穩(wěn)流動性， 資金嚴重弱于預期LED燈籠，各種資金重新加杠桿意愿加強。

“一些彩鋼屋面支架材經(jīng)銷商，都是看央行貨幣投放來參考定價的。比如央行一旦投放中期借貸便利(MLF)，當天報價立馬漲100元~200元。”國內(nèi)大型鐵礦石貿(mào)易企業(yè)中信金屬有限公司礦產(chǎn)資源部副總經(jīng)理王雪彬透露表現(xiàn)。

三季度總需求將成行情關(guān)鍵

“彩鋼屋面支架材價格想要繼承向上突破，必要有更好的預期出現(xiàn)。”混沌天成期貨研究院院長葉燕武分析，如今價格處于高位，彩鋼屋面支架廠開工生產(chǎn)的動力十足，供應邊際上升很快。而下半年基建和房地產(chǎn)的驅(qū)動因素卻在削弱，供需格局的轉(zhuǎn)化將使得三季度成為關(guān)鍵時間點。

覃漢透露表現(xiàn)，流動性和監(jiān)管暫緩的利好已經(jīng)兌現(xiàn)，但是，無論債券、商品照舊股市對經(jīng)濟上行超預期、監(jiān)管重新收緊、供需惡化等負面旌旗燈號反應仍不充分。隨著風險資產(chǎn)大漲，債券性價比降落，風險偏好難以持續(xù)抬升，在相互矛盾的資產(chǎn)價格旌旗燈號下，一些小心性較高的投資者開始修正預期。

不過，申萬宏源證券首席宏觀經(jīng)濟學家李慧勇透露表現(xiàn)，三季度經(jīng)濟仍有可能繼承超預期。他預計，出口向好仍然可以連續(xù)，而地產(chǎn)投資的韌性也要強于預期，而且貨幣政策再進一步收緊的概率不大，這都為宏觀經(jīng)濟繼承超預期提供了基礎(chǔ)。（來源：證券時報）